[ “和房价一个道理，你追我赶的过程中，每一拨进入者的成本都在增加，从而助推内容版权销售价格虚增，演职人员的报酬疯涨，从2010年到2015年，轮番涨幅后，影视行业看似一片繁花似锦。反观好莱坞的影视类公司，尤其是制片类的内容公司，很少是上市公司，而国内的这五年繁华，造就许多浑水摸鱼的投机者。”刘德良认为。 ]

[ 2016年至2018年年末同期，横店影视(18.800,0.12,0.64%)城开机剧组分别为39家、33家、38家，今年开机率较去年下滑近45%。 ]

“你消失了好久，还好吗?”电话那头，黄兴听后呵呵一笑。

2011年，坐拥数辆豪车的山西煤老板黄兴一头扎进影视产业。名头很简单——企业转型，他也为此做好了充分准备，不仅在北京几大高校文化产业研修班学习，还在北京、山西等地注册多家文化传媒类公司。

黄兴目标明确，希望通过研修班的人脉，迅速融入影视行业，最好还能傍上知名影视公司，比如华谊兄弟(4.860,-0.05,-1.02%)、光线传媒(11.930,0.04,0.34%)等，那么不仅能投资好的项目，还能参与产业基金的发起。

天生嗅觉敏感的商人也有存疑的时候，历经各大研修班的指点，“赔钱”、“风险”等关键词将黄兴的雄心壮志打消了一半，投资也变得谨小慎微。几年来，公司还是选择成本较小的项目试水，一些收益则来自地方政府补贴。

“近几年更难，基本没什么收入，其中两家公司业务基本与影视无关，还有一家也是暂时关停。”黄兴倒是庆幸自己当年没有昏头，大举进入影视产业，否则可能输得更惨。

有第三方机构对2019年影视文化公司的吊(注)销情况进行了详细的排查和分析，发现2019年全国工商注册名含“影视”关键字的企业，吊销和注销的多达2996家。

清华大学新经济与新产业研究中心特约研究员刘德良认为，这只是含有“影视”一词的公司，还有一些名称含“传媒”的，以及一些主营业务也涉及影视剧投资的，如果全部算上，注销与暂停营业的公司数量应该更多。“2996家企业已足以说明影视产业的生存现状，当大量热钱进入后，没有匹配性的收入与回报后，资金链断裂，整个行业资金供给体系就被破坏了。”

投机者浑水摸鱼

“这谈不上是好事，也谈不上是坏事，出来混，迟早是要还的。”黄兴清晰地记得自己头昏脑热的时期是2010年。那一年，随着《文化产业振兴规划》等政策出炉，以及华谊兄弟、光线传媒等公司相继上市，资本开始疯狂追逐影视产业。有一种估算是，单是这几家公司的上市就吸引了200亿元的热钱涌入。

“几乎疯癫的环境里，大家都在你追我赶，仿佛一场比赛中，没有输家。什么公司都往影视圈里扎，我们其中一个研修班第一期70多位学员，三分之一是来自能源与地产领域。谁跟投了头部公司的项目，谁拿到了小股权，哪怕是很小比例的投资，背后都是明争暗斗。”在数次竞争中，黄兴仅赢得一次胜利：成为一个影视产业基金发起人。

进入影视行业的热钱也分“金字塔”。初次试水的跨领域公司一般通过参与投资拍摄具体项目，摸清行业规则;野心更大的公司则通过收购、并购，以最快速度控制一家二三线公司。

公开数据显示，2013年A股涉及影视行业的并购案仅有7起;2014年涉及该行业的并购事件共44起，公布了标的价值的并购有38起，涉及资产价值301.76亿元，文化行业并购平均6天1起;2015年文化行业并购平均2天1起，A股影视相关并购达76起，涉及资本2000亿元。

滚滚大浪中，除了张艺谋、冯小刚、陈凯歌、黄晓明等大牌演职人员被华谊兄弟等几大公司捆绑外，宁浩、张一白、郑晓龙、韩寒等市场活跃度较高的导演迅速被争抢。与此同时，随着演而优则商、演而优则导的演职人员增多，影视类公司迅速膨胀。调查数据显示，分别在百度男/女明星人气榜(2019年第16期)中各取前1000名(共2000人)，就有800余位拥有自己的公司，明星公司总数达2800家(包含已注/吊销的)。

据不完全统计，国内影视传媒公司在上万家左右。单是A股有28家影视类上市公司，曾在新三板挂牌的影业公司在150家左右。

“和房价一个道理，你追我赶的过程中，每一拨进入者的成本都在增加，从而助推内容版权销售价格虚增，演职人员的报酬疯涨，从2010年到2015年，轮番涨幅后，影视行业看似一片繁花似锦。反观好莱坞的影视类公司，尤其是制片类的内容公司，很少是上市公司，而国内的这五年繁华，造就许多浑水摸鱼的投机者。”刘德良认为。

行业回暖的支撑点还没形成

2016年，电影《叶问3》全面暴露影视行业的金融毒瘤，资本开始趋于冷静。2016年影视行业扩张的脚步略有放缓，据Wind数据统计，2016年影视行业并购案同比减少10%，数量下滑的同时价格依然高挺。

2015年之后，黄兴的身影更多出现在文娱产业的衍生项目中，对于影视项目投资，鲜少问津。

“资本遇冷从2016年就已开始，但影视项目的估值还是很高，我们用多长时间造就了泡沫，就会用多长时间去除泡沫，这是规律，只是税收事件缩短了这个时间，使得行业调整提前而已。”刘德良说。

2018年，税收整顿开启，影视公司尤其是明星工作室注销或暂时停业的就不少。当年10月，有超过100家霍尔果斯的影视公司申请注销，包括徐静蕾、冯小刚等多位明星的公司。

上述第三方机构调研也印证了这一结果：2019年，个人独资企业为注销企业的“重灾区”，注销率最高，达到35%。

“个人独资企业注册程序比较简单，全国各省都有较好的鼓励文创类创业的政策，基本拍个脑门就注册了。”黄兴说，他旗下的两家企业就是这样成立的。之后因为影视行业项目从开发到回收周期性较长，回款较慢，实际上需要较大启动资金以及专业性人才，而黄兴的公司多是一腔热血的门外汉，没好的项目，没有专业与精准的市场分析，现金流也不充分，暂停营业或者注销是迟早的事。

于是，金字塔顶端的公司不是估值缩减，就是退市，有的被国有资本收购。而商业模式不清晰、盈利能力不强的腰部公司，同样面临现金流断裂、收入少的窘境。

资本摁下暂停键之后，产生了一系列市场反应，首先就是拍摄剧目的循序下降。而投资者为了让自己投资的公司能够活下去，鲜少再投资新的公司或项目。

数据显示，2016年到2018年年末同期，横店影视城开机剧组分别为39家、33家、38家，今年开机率较去年下滑近45%。

“明年、后年日子也不好过，关键是行业回暖的支撑点还没形成，那就是工业化流程的建设。一定是要回归内容创作本身，二是体系要构建，要有一套质量把控的机制，这样运作项目才会更严谨。”刘德良认为，当社会对流量明星有所反思和批判时，也预示着整个产业开始向专业化方向发展。

(文中黄兴为化名)