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赣锋锂业前三季度归母净利润50．12亿元，同比暴增19540．5％。同一天，它的A股股价只有36．66元——从历史最高91．19元腰斩再腰斩。
这不是赣锋一家的困境。天齐锂业前三季利润预计也增长了超27倍，但股价同样年内回撤34．72％。两家企业站在利润创造的顶峰，却被资本市场用脚投票。
问题出在哪？不是赚得不够多，而是市场看透了：这些惊人利润，是上一轮高价周期的最后余晖，而不是下一轮增长的开始。当所有新增产能同时涌入市场，供需平衡表瞬间逆转。大宗商品超级周期的经典悲剧正在重演——价格顶峰往往对应着产能扩张的最高潮。
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